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傳統(tǒng)投融資模式
傳統(tǒng)投融資模式有：由于我國政策法規(guī)的限制，城市基礎(chǔ)設(shè)施的可供選擇的投融資基本模式有兩種：傳統(tǒng)政府投融資模式和市場投融資模式。 （一）政府投融資模式
政府投融資，是指政府以實(shí)現(xiàn)調(diào)控經(jīng)濟(jì)活動為目標(biāo)，依據(jù)政府信用為基礎(chǔ)籌集資金并加以運(yùn)用的金融活動，是政府財(cái)政的重要組成部分。政府投融資主體是指經(jīng)政府授權(quán)，為施行政府特定的建設(shè)項(xiàng)目，代表政府從事投融資活動的，具備法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，其形式是按《公司法》組建的國有獨(dú)資公司。
政府投融資主體以政府提供的信用為基礎(chǔ)，以政策性融資方式為主，輔之以其他手段進(jìn)行融資。資金來源渠道主要有兩類：一是政府財(cái)政出資；二是政府債務(wù)融資。
政府投融資模式的核心在于：建設(shè)項(xiàng)目的投資、建設(shè)、運(yùn)營“三位一體”，全部由政府或政府組建的國有獨(dú)資公司包攬，是單一的國有所有制經(jīng)濟(jì)在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的具體體現(xiàn)。
政府投融資模式最大的優(yōu)點(diǎn)就是能依托政府財(cái)政和良好的信用，快速籌措到資金，操作簡便，融資速度快，可靠性大。缺點(diǎn)主要有：一是對政府財(cái)政產(chǎn)生壓力，受政府財(cái)力和能提供的信用程度限制，融資能力不足；二是不利于企業(yè)進(jìn)行投資主體多元化的股份制改制，施行法人治理結(jié)構(gòu)。
（二）市場化投融資模式
市場化投融資，是指企業(yè)以獲取贏利為目的，依據(jù)企業(yè)信用或項(xiàng)目收益為基礎(chǔ)，以商業(yè)貸款、發(fā)行債券股票等商業(yè)化融資為手段籌集資金并加以運(yùn)用的金融活動。非國有獨(dú)資的公司制企業(yè)是市場化投融資的主體。
市場化投融資主體的融資又分為企業(yè)信用融資和項(xiàng)目融資。企業(yè)信用融資是以企業(yè)信用為基礎(chǔ)進(jìn)行的各種融資活動；項(xiàng)目融資是以合資成立的股份制項(xiàng)目公司為主體，在政府的支持下，以項(xiàng)目本身收益為基礎(chǔ)進(jìn)行的商業(yè)融資活動。主要融資渠道有：（1）私募發(fā)起人、發(fā)行股票等股權(quán)融資；（2）依托企業(yè)信用發(fā)行企業(yè)債券；（3）國內(nèi)商業(yè)銀行的商業(yè)性貸款；（4）項(xiàng)目融資，包括BOT、BOOT、BOO、PPP、PPT等；（5）留存收益（利潤）等內(nèi)源融資。
市場化投融資模式的核心在于：建設(shè)項(xiàng)目的投資、建設(shè)、運(yùn)營三分開，即存在多元化投融資主體，多方參與建設(shè)，多方參與運(yùn)營，誰出資誰收益，是多元市場化的所有制經(jīng)濟(jì)在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的具體體現(xiàn)。
市場化投融資最大的優(yōu)點(diǎn)是可以吸引更多的投資者參與項(xiàng)目建設(shè)，減輕對政府財(cái)政的依賴，實(shí)現(xiàn)投融資主體多元化。缺點(diǎn)主要有：（1）融資速度慢，融資量越大操作程序越復(fù)雜；（2）企業(yè)信用融資受企業(yè)信用程度所限，融資能力不確定；項(xiàng)目融資往往都是針對大型建設(shè)項(xiàng)目，需要政府大量的政策支持才能保證有足夠多的穩(wěn)定現(xiàn)金流，形成相應(yīng)的融資能力；（3）可靠性相對較差，操作環(huán)節(jié)多，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會導(dǎo)致整個融資計(jì)劃失敗。
值得指出的是，鑒于兩種投融資模式各自的缺點(diǎn)和不足，二者組合，取長補(bǔ)短，發(fā)揮各自優(yōu)勢。國際上又出現(xiàn)了將這種二者優(yōu)勢相結(jié)合的新型投融資模式--PPP模式。
PPP模式是指政府與企業(yè)之間為提供公共基礎(chǔ)設(shè)施、公共產(chǎn)品服務(wù)等達(dá)成的合作安排，這種安排通常是在風(fēng)險共享、分擔(dān)融資的情況下達(dá)到最合理的成本控制。PPP方式在全球公共基礎(chǔ)設(shè)施和其他公共產(chǎn)品服務(wù)領(lǐng)域的運(yùn)用日益廣泛，采用PPP方式不僅是在投資結(jié)構(gòu)上的突破，更重要的是這種與我國目前的融資方式相比，能帶來其他的效益，如：引進(jìn)新的專業(yè)技術(shù)、提高服務(wù)質(zhì)量或水平、獲得項(xiàng)目創(chuàng)新的機(jī)會、降低項(xiàng)目成本等。因此，目前各國政府都廣泛采用結(jié)合本國國情的PPP模式進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。 |
